公告快评｜水增火降桂冠电力发电结构明显改变利好盈余

  及控股公司电厂累计完结发电量277.21亿千瓦时，同比添加26.80%。公司指出发电量添加的底子原因是主干电厂地点的红水河流域，来水同比添加，发电量同比添加。

  这也导致公司发电结构出现改变，出现水增火降。前三季度，水电230.92亿千瓦时，同比添加38.41%；火电22.72亿千瓦时，同比下降34.32%；风电15.62亿千瓦时，同比添加15.70%；光伏7.95亿千瓦时，同比添加115.45%。

  依据揭露信息，6月入汛后广西多地强降雨，各大流域水位快速上涨。依据桂冠电力此前公告，上半年公司实现在桂水电增发27.9亿千瓦时，中心的龙滩电站未产生泄洪，水位同比升高18.5米，多蓄能约28亿千瓦时。

  桂冠电力是红水河流域的开发主体，红水河流域坐落广西，是珠江体系的重要组成部分，因其水能充分成为了我国重要的水电开发区域之一。现在桂冠电力装机结构以水电为主,在役水电装机占77%，其间在广西水电装机918.82万千瓦，归于当地水电龙头，占广西统调水电装机的三分之二。

  红水河流域降雨年际动摇剧烈，这一流域遭到南亚季风和东亚季风的两层影响，首要降雨时节会集在洪水季，占全年降雨量的80%以上，因而该区域对洪水灾祸较为灵敏。2023年西南大旱，红水河流域来水比多年平均偏枯5-6成，形成发电量削减。

  2024年以来，红水河流域来水偏丰，令公司“水增火降”，有望增厚全年成绩。因为火电受煤炭价格等本钱要素限制，毛利率较低；而水电则基本上没有边沿本钱。到2024年上半年，公司在役装机容量1329.73万千瓦，其间水电装机1,023.54万千瓦；火电装机133.00万千瓦。

  另一方面，桂冠电力新能源发电装机，特别光伏发电取得了不错的添加。这也是2024年以来公司出资的方向。本年1月、6月、8月，公司公告了多个坐落广西南宁、广西河池、四川绵阳、武宣县等多地的项目。

  公司大力出资风景，是为削减水电带来的动摇。风电和光伏发电与水电站出力特性存在互补性，在枯季，风电和光伏发电能力较强，可通过水电的快速启停功用保证其优先送出。同行业公司均在探究“水风景一体化”，桂冠电力旗下的红水河流域机组调峰潜力值得发掘。

  依据计算，这些出资项目算计金额达64.73亿元，新增银行贷款或许超越50亿元。桂冠电力全体资产负债率也开端重复，从2022年最低点51.40%，到2023年的55.36%；受本年成绩改进推进，上半年公司资产负债率回落至53.31%。而后续更多的新能源出资项目或许令这一目标持续添加。